港股下一个泡泡玛特？多点数智即将登陆港交所，零售数字化鼻祖“出海”业务狂飙

专题：多点Dmall港股IPO：年亏损6.6亿 老将张文中冤狱归来十年再冲上市

　　本文源自：金融界

　　12月2日，港股第一牛股泡泡玛特再次走高，逼近百元大关，市值超过1250亿港元。

　　作为“谷子经济”的龙头，泡泡玛特已经成为中国企业的出海的代表。今年三季度，泡泡玛特业绩大涨，海外营收同比增长440%-445%。海外收入已经占据了泡泡玛特的半壁江山，且超过2019年全年的收入，用创始人王宁的话说，“海外再造一个泡泡玛特”。

　　在当前的环境下，“出海”已成为国内企业发展的必答题。有数据显示，2024年中国企业出海的注册量同比增长了23%，涉及多个行业。然而，“出海掘金”并非易事，海外市场巨头林立，加之多国对外国企业设置了多重市场准入门槛，这无疑为企业的海外拓展增添挑战。

　　尽管如此，出海仍是中国企业战略版图中不可或缺的一块内容，“TikTok”、泡泡玛特、希音、传音手机等企业的成功出海，对后来者提供了宝贵的经验与启示，资本市场也给予了积极的反馈，泡泡玛特2022年底的股价为9.5港元，如今已经成为10倍股达到95港元。

　　眼下，又一只出海做得风生水起的“独角兽”多点数智即将登陆港交所。群雄逐鹿之下，多点又会讲出怎样的故事？

　　多点数智：“超市之父”的野心之作

　　在中国零售业界，被誉为“中国超市之父”的张文中是个传奇人物。在上世纪90年代，张文中凭借敏锐的市场洞察力，创办了物美集团，开启并引领了中国大卖场时代。

　　十几年前，互联网浪潮以迅雷不及掩耳之势席卷全球，令众多企业措手不及。在这场巨变中，曾经风光无限的大卖场也陷入发展困境。2015年，重新归来的张文中喊出“二次创业”口号，创立零售数字化解决方案服务企业多点。

　　当年创办物美开创中国超市先河，创办多点则成为了中国零售数字化的鼻祖。

　　一个做超市的怎么搞技术？翻开张文中的过去，是真正的“科班出身”。从南开大学数学系毕业后，张文中曾经先后在中科院系统科学研究所、美国斯坦福大学攻读博士及博士后。他在回国后创立的首家企业就是一家IT系统集成服务公司，售卖其自研的管理信息系统（MIS系统）和POS系统。

　　多点数智对于张文中具有特殊的意义，某种程度上来讲，可以看作是张文中三十多年前开发的那套系统的“延伸与升华”。甚至可以说，多点才是张文中的主业，开超市、做投资，是他的副业。

　　根据弗若斯特沙利文的数据，按2023年商品交易总额计算，多点已经是中国最大的零售数字化解决方案服务商，拥有13.3%的市场份额。放眼亚洲也是第一，市场份额10.9%。

　　2024年，多点完成了业务重组，剥离了营销及广告服务云解决方案下的线上营销及广告相关服务。通过重组，多点更加专注于为零售商提供全方位的零售数字化解决方案。

　　值得注意的是，随着国内市场竞争愈发激烈，拓展海外业务成为企业的必然选项，多点也早早瞄准了海外市场。

　　在今年九月的云栖大会上，多点首席技术官、国际业务CEO杨凯称，在数字时代，中国很多行业的数字化实践已经处于世界前列。未来，随着云厂商和咨询公司的深入合作，中国软件企业将能够以生态合作的方式，将优秀的数字化系统和服务带到海外市场，助力零售企业的数字化转型和全球化发展。

　　言语背后，多点高管展现出对于企业出海的野心。

　　剑指海外市场，多点到底行不行？

　　中国企业难，出海更难。但在国内市场规模有限且竞争激烈的当下，国内企业纷纷将目光投向了国际市场。

　　以多点为例，其所在的零售云解决方案领域，按收益计算，中国零售云解决方案行业的市场规模在2023年为190亿元，整个亚洲的市场规模为297亿元，预计自2024年至2028年，市场规模将以23.9%的复合年增长率增长，并于2028年达到863亿元。

　　相较于亚洲市场，北美、欧洲等发达地区的市场更加成熟，用户付费意愿、客单率更高。例如，在零售数字化方面，中国及亚洲零售商的数字化比率分别为2.7%及4.1%，远低于美国的12.4%。

　　这意味着发达地区的海外客户无需耗费大量精力进行培养，但同时也意味着海外本土企业已经建立了较为稳固的市场地位。对于外来者而言，竞争压力巨大。

　　一家中国企业凭什么能替代当地企业？若想抢占海外市场，又该怎么做？事实上，出海的中国企业们已经给出了参考答案。创新、本土化、切中消费者痛点等，这些都是企业在海外市场取得成功的制胜法宝。无论是泡泡玛特、希音，还是传音、比亚迪，抑或是即将登陆港交所的“独角兽”多点。

　　多点优势之一即是对零售行业拥有丰富的实践与理解，没有人比张文中更深谙客户的需求与痛点。各个国家或地区的零售行业发展情况虽不同，但这一行业的标准化较高，这为多点将国内积累的经验应用于国外提供了可能。

　　从2千万到1.2亿，港股又一只泡泡玛特？

　　根据多点数智的招股书，多点已经将业务从内地市场拓展至中国香港、中国澳门及柬埔寨、菲律宾、马来西亚、新加坡、波兰等多个国家或地区，服务了包括香港牛奶集团（惠康、万宁）、SM集团、7-Eleven、罗森等在内的444家知名零售品牌。

　　业绩方面，2021年至2023年，多点的营收分别为8.48亿元、13.28亿元和15.85亿元。今年上半年，多点的营收从2023年同期的7.64亿元增加22.9%至9.39亿元。

　　值得一提的是，多点来自除中国内地以外市场的收入从2021年的2030万元增加至2023年的1.23亿元，成功突破亿元，占总营收比例从2021年的2.4%上涨至7.8%。其中，中国香港市场表现突出，2023年贡献的收入为1.13亿元，占总营收的7.2%。

　　在中国香港，多点与DF集团合作，打造了国民级的零售会员平台Yuu。香港市民可通过该APP在惠康、万宁、7-Eleven、IKEA、Market Place、肯德基、必胜客等DF集团旗下超10个品牌的2000家店铺购物并获取积分。Yuu APP推出后迅速获得了近500万用户，成为当地最受欢迎的零售业数位化工具之一。每10个香港市民中就有7人在使用Yuu。

　　此外，基于麦德龙中国的密切合作，多点成功将业务拓展至欧洲市场。据招股书披露，多点将进一步与欧洲麦德龙集团订立不同的模块协议，以逐步将服务整合至波兰约500家门店。张文中曾公开表示，“中国的软件服务卖到欧洲很难，很骄傲，我们做到了。”

　　为进一步进军海外市场，多点还计划通过加强本地化营销策略与技术能力，进一步拓展尚未触及的全球市场。为此，推出了英文版DMALL OS系统，并组建了一支深谙当地市场的海外业务拓展团队及专注于海外市场的研发团队，以更加灵活和高效的方式满足全球零售商的多元化需求。

　　如今的多点DMALL，正积极探寻与国外市场本土公司的合作或收购机会，以期扩展其国际业务版图。登陆港交所无疑为其海外拓展之路搭建了一座更为坚实且宽广的桥梁。

　　有意思的是，泡泡玛特在东南亚市场开疆拓土，成就了10倍大牛股。同样在东南亚打下天地的多点，又会在港股开启怎样一段新征程？我们拭目以待。